每日研报精选：

　　光大证券：预计“春季躁动”仍将如期而至 关注消费和稳增长两条主线

　　光大证券认为，市场的风格转换才刚刚开始。近期微观业绩预期仍在上行，北上资金也转向大幅流入。叠加政策的发力，预计“春季躁动”仍将如期而至。投资方向上关注消费和稳增长两条主线。

　　仁桥资产夏俊杰：2022年最佳风险收益比的机会在港股

　　1月4日，仁桥资产发布投资备忘录，仁桥资产总经理夏俊杰表示，2022年高估值、高预期的公司在业绩降速的过程中大概率会成为新的“重灾区”，相反那些低估值、低预期的公司往往会有更好的相对表现，可以更多关注那些成长性行业中2021年业绩表现不佳的公司业绩转好的机会。此外，夏俊杰认为，2022年最佳风险收益比的机会在港股。

　　夏俊杰表示，回顾2021年的投资“得与失”，仁桥在投资上做好了三个方面：第一，不持有“核心资产”的股票使其规避了年初的波动和损失；其次，之前逆向策略布局的一些品种收获了远超预期的回报，包括磷化工板块、电力设备板块的部分公司，远远超过了新能源龙头公司的表现；第三，尽管2021年香港市场的整体表现不佳，但仁桥在港股上是有所收获的。同时，夏俊杰表示，2021年其在地产板块的投资是非常失败的，另外也错过了一些表现不错的板块，比如新能源汽车、军工、半导体、风电光伏、CXO等等。

　　中信证券：年初降息概率不大利率料将反弹

　　中信证券最新研报表示，当前市场已经部分price in的降息预期可能落空，而宏观经济显示了见底回暖的迹象，加之年初信贷开门红和基建开门红将扭转市场当前对宽信用较为悲观的预期，此外美债利率近期快速回升和中美利差的快速收窄，当前点位的10年期国债配置价值较低，且需要警惕利率回调风险。

　　国盛证券：市场风格持续切换 红包行情仍可期

　　国盛证券研报认为，两市指数短期或维持区间震荡结构，后市需等待市场出现主流热点，提振市场做多信心，同时锂电池、光伏等机构抱团板块止跌企稳，方有可能走出年前红包行情。操作上，虽然两市指数维持区间震荡，但创业板处于破位下行状态，且周二的大阴线，或使重心继续下移，这将对市场做多信心产生一定影响，同时市场风格出现明显切换，短期需注意参与节奏，回避资金抛售板块，跟随市场做多低位板块，可重点关注房地产、家居用品、人工智能等板块。

　　中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期 行业高景气将持续

　　中信证券指出，12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。

　　国信证券：盈利回升 钢铁行业格局长期向好

　　国信证券研报指出，2021年12月末，宝武系四家上市钢铁企业陆续出台股权激励方案，激励对象范围涵盖广泛，并设立了明确的考核指标，彰显企业信心。可以看到，供给侧结构性改革以来，行业供需结构和钢厂经营效率已经发生了根本性改变，大量钢铁企业保持高比例现金分红，产品结构持续升级，行业龙头盈利能力得到反复验证，估值中枢存在抬升空间。短期来看，钢铁产量仍将受到严格管控，需求虽处弱势但预期改善，随着钢价企稳，钢铁企业盈利改善，建议关注行业龙头宝钢股份、中信特钢，以及永兴材料。

　　中信证券：建议投资者关注虚拟人产业链相关公司的投资机会

　　中信证券研报指出，现阶段虚拟人主要是泛娱乐领域的创新角色，在虚实融合中带来内容、社交、娱乐等赛道新模式的革命。

　　从长远角度来看，虚拟人是元宇宙的重要基础设施，将随元宇宙的开拓不断演进发展，作为虚拟和现实空间的智能机器人，降低服务成本、提高服务效率，虚拟人赛道的成长空间值得期待。建议投资者关注虚拟人产业链相关公司的投资机会。

　　中金公司：否极泰来看好2022年银行股表现

　　中金公司研报称，看好2022年银行股表现，2018年以来行业估值压缩有望得到修复，优质银行经历“穷则思变”后财富管理和科技赋能潜力释放，迎来“否极泰来”。节奏上，建议关注重要会议释放的政策信号和经济数据带来的行情机会。预计2022/2023年覆盖银行净利润增速或为7.2%/7.7%，主要由于资产投放稳中有升、净息差企稳、信用成本稳中略降、手续费收入继续回升。总体来看，净利润增速在经历疫情冲击的波动后将重回稳健增长的轨道，且增速高于2020-2021年两年复合增速(5.2%)。

　　国泰君安：本轮生猪周期的价格拐点预计在2022年4到6月份

　　国泰君安研报认为，从时间上看，本轮生猪周期的价格拐点预计在2022年4到6月份，时间窗口持续临近；从空间上看，能繁母猪去化累计已达7%左右，2022年一季度在低猪价下有望加速去化，到2022年一季度末累计去化幅度有望达12%以上。同时，猪价在供给、需求、库存三轮周期共同影响下开始显著下行带动母猪产能出清，市场对猪周期未来反转的预期将重新强化，催化板块表现。

　　大摩：予腾讯超配评级 目标价650港元

　　摩根士丹利发表报告，指腾讯控股(00700.HK)减持SEA(SE.N)体现其持续致力与关联公司长期发展，同时释放小部分投资价值。大摩予腾讯超配评级，目标价650港元。腾讯日前宣布减持Sea股份，料套现达到31亿美元，但重申有意长期持有Sea的大部分股权，双方现有的业务关系将继续。大摩指，31亿美元的减持规模远比早前对京东(09618.HK)的164亿美元减持规模为小，因为双方发展阶段不同，与腾讯的投资策略一致。

　　中信建投：茅台估值仍在合理偏低的水平

　　中信建投研报认为，白酒行业仍处于良性发展期，目前各家酒企渠道库存均较低，对终端的掌控力度均在加强，消费升级带动行业向优质品牌集中，茅台的白酒龙头地位将继续增强。公司2021年直营渠道及新零售渠道占比将持续提升，近两年茅台酒稳量情况下，有条件在2022年投放量保持8-10%的增长，即使价格体系不变，增速也将环比提升，当下茅台估值对应2022年43X，对比国际消费品公司来看，估值仍在合理偏低的水平。

　　大和：维持小鹏汽车买入评级 预计22年汽车交付量将翻倍

　　大和研报指，小鹏汽车2022年交付量可能几乎翻倍，达到18.6万辆以上。

　　大和预计，2022年小鹏汽车的P5和其新SUV车型将成为主要的销售驱动力，并指出，由于坚实的订单积压，小鹏去年12月份的P5销量比前一个月增加了一倍多。通过利用卓越的智能驾驶技术和生产能力，小鹏将有机会提高其在中国乘用电动车市场的份额。

　　大和维持对小鹏汽车美股的买入评级，但同时指出新冠疫情对全球汽车芯片供应链的影响是一个关键的下行风险。

　　中金：维持理想汽车跑赢行业评级 目标价207港元

　　中金发布研究报告称，维持理想汽车(02015.HK)盈利预测及跑赢行业评级，并引入2023年19.4亿元的盈利预测，目标价207港元。

　　中金指出，去年12月理想ONE销量创新高，全年稳健收官，渠道网络建设呈现季度环比加速态势，当前销管费用的投入可以有效带动公司销量和收入提升。

　　2022年理想将开启全新产品周期，扩张期前置投入可巩固优势；NOA智能驾驶搭载上车，市场反馈符合公司预期，该行认为本次NOA推送后理想或已跻身自动驾驶第一梯队。

　　2022年理想将开启全新产品周期，智能豪华SUV X01计划于3Q22量产，稳步从大单品迈向多元化。

　　高盛：维持瑞声科技买入评级 目标价66港元

　　高盛发表报告表示，认为投资者是时候重新关注瑞声科技(2018.HK)，指最艰难时刻已经过去，该行维持瑞声“买入”投资评级及目标价66港元不变。该行料瑞声今年付运量增长达99%，维持对公司2023至2027年纯利预测基本不变，且对其现有业务的收入增长保持乐观。

　　主要由于：第一是手机镜头和相机模组的扩展以及由全面产品(3P/4P/5P/6P、混合镜头、相机模块)和客户群渗透至所有领先的Android智能手机品牌组合升级。第二是汽车电子为长期驱动力。第三是现有业务经过在过去四年后在失去市场份额后已趋稳定。

（文章来源：哈富资讯）