新华财经北京12月15日电(刘润榕)12月15日，降准正式生效。同时，12月“麻辣粉”缩量续作，中标利率仍为2.95%，与11月持平。

　　业内专家表示，今日实施的降准将释放1.2万亿元长期流动性，叠加5000亿元MLF，逆回购对冲到期规模后，合计向市场投放7500亿元中长期资金。长中短资金结合“补水”，满足跨年流动性需求，优化银行体系资金结构，体现了央行灵活运用货币政策工具组合，保持流动性合理充裕。目前LPR下调的动力积蓄充分，20日LPR报价会否改变已然备受瞩目。

　　年内第二次降准落地后 12月MLF缩量平价续作

　　具体来看，央行15日早间发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展5000亿元1年期MLF操作，且操作利率继续维持在2.95%不变；同时开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%与此前持平。

　　同时，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，释放长期资金约1.2万亿元。

　　从“量”上看，今日MLF到期量达9500亿元，为年内次高水平，且此次MLF到期资金被降准资金置换已经确定。 从近期的种种信号来看，市场对流动性在“量”上保持合理充裕已形成共识。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，对冲到期的MLF后，此次新增长期资金为7500亿元，同时央行继续开展100亿元7天期逆回购操作，实现资金长中短不同期限组合，既满足了跨年流动性需求，又优化了银行体系资金结构，体现了央行运用多种货币政策工具组合，保持流动性合理充裕。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也表示，MLF缩量续作并不代表资金净回笼。银行通过MLF向央行融资，需要提供合格质押品(如国债等)，降准置换MLF后，能够减轻银行因大额MLF质押而带来的资产占用压力，改善流动性。

　　从“价”上看，虽此前市场对于“价”能否进一步宽松存在分歧，但MLF中标利率仍保持在2.95%。分析人士对此表示，当前央行一再强调稳健的货币政策取向未变，意味着12月和未来一段时间内OMO和MLF利率大概率不变，DR007等资金利率仍将围绕政策利率上下波动。

　　消息公布后，银行间市场表现 “波澜不惊”，主要货币市场利率微幅走低。截至15:45， DR007加权平均利率下行1.66BP，报2.1905%，与OMO利率仅差1BP。

　　“此外，恰逢岁末年初，本月已经降准，降准降息 ”两箭齐发“概率较小，MLF利率不做调整是合适的，”中国银行研究院研究员梁斯称。

　　光大首席固收分析师张旭表示，目前还看不到MLF降息的迫切性和必要性。由于今日刚刚实施降准，此时应引导金融机构用好降准资金，而不是急于降低政策利率。而且，短期政策利率(OMO)始终稳定在2.20%，与中期政策利率之间存在固定联动关系，因此短期内MLF利率不会发生变化。

　　LPR报价下调预期升温明年“降息”会现身吗？

　　随着2021年二次降准彻底落地，市场逐渐将关注的焦点转向未来政策走势，20日即将出炉的新一期LPR报价能否下调，降息又会现身吗？

　　在LPR报价方面，王青认为，今日降准落地后，叠加7月降准在降低银行资金成本方面的累积效应，20日公布的LPR报价可能小幅下调，下调幅度预计为5个基点，从而在降低企业贷款利率方面起到代替政策性降息的作用。这同时也将为监管层提供一段政策观察期。

　　中信证券明明分析称，12月LPR可能出现下调，主要原因包括：稳增长诉求下加大对实体经济的支持；两次降准对降低资金成本的影响可能达到LPR最小步长。

　　12月9日最新1年期LPR利率互换(IRS)为3.85%，较7月降准前下行约11BP，已与LPR现值持平，亦显示近期市场对1年期LPR下调的预期明显升温。

　　消息面上，12月13日，人民银行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神。针对明年的货币政策，会议强调，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。

　　结合12月10日发布的中央经济工作会议公报中要求“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，业内认为，这或表明2022年在继续强化支持小微企业融资、发挥结构性货币政策定向滴灌功能等跨周期政策的同时，逆周期调控也将适度发力，而小幅下调政策利率(OMO和MLF利率)将是逆周期调控的重要备选工具之一。

　　中泰证券研报认为，明年上半年货币政策易松难紧。央行的偏好的货币政策工具先后排序大概率为结构性货币政策工具、降准、降息。目前行业贷款定价已处低位，银行资本补充压力明显，降息的可能性最低。预计未来央行会更倾向于降准等方式缓释银行的负债端压力，通过负债端成本的下降，传导资产端，实现对实体融资成本的下降。

（文章来源：新华财经）