投资要点：

　　行情回顾。截至2021年11月12日，申万化工行业本周上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.98个百分点，在申万28个行业中排名倒数第12。

　　具体到申万化工行业的6个子板块，从最近一周表现来看，按照涨幅高低依次是化学原料(+5.01%)，化学纤维(+4.25%)，塑料(+4.07%)，橡胶(+2.99%)，化学制品(+2.37%)，石油化工(+1.49%)。

　　在本周涨幅靠前的个股中，汇得科技、本立科技和双象股份表现最好，涨幅分别达53.58%、43.84%和34.7%。在本周跌幅靠前的个股中，清水源、晨光新材和上海家化表现最差，跌幅分别为-11.29%、-10.18%和-7.73%

　　估值方面，截至11月12日，申万化工板块PB为3.06倍，处于近五年92.97%的分位点和近十年89.65%的分位点。

　　化工行业周观点：近期国家电网发文称，保供电取得阶段性成效，电网安全稳定运行供需恢复常态。截至11月6日，除个别省份、局部时段对高耗能、高污染企业采取有序用电措施外，全网有序用电规模接近清零。

　　这意味着前段时间的限电限产情况暂告结束，前期受影响企业的开工率有望逐渐提高，相关产业链的产销有望逐步恢复。目前板块整体PB估值处于近年来高位，后续建议关注：(1)基本面有望逐步改善的轮胎行业。我们认为，海运费有望从高位回落，利好轮胎企业出口；汽车“缺芯”有望缓解，利好轮胎配套市场需求增长。(2)需求确定性高的新能源上游化工材料，如PVDF、光伏EVA粒子等。未来随着全球电动车销量的快速增长，锂电正极用PVDF需求有望大幅提升，短期内锂电级PVDF新增产能释放速度慢于需求增长速度，供不应求局面有望支撑PVDF价格维持高位，锂电级PVDF及其原料R142b的高景气度有望维持。同时，在双碳目标下，光伏行业的发展前景广阔，后续随着硅料价格的下跌，光伏装机需求有望加速释放，推荐光伏EVA粒子相关公司。(3)产品涨价且当前估值合理的甜味剂龙头金禾实业。重点标的关注：

　　轮胎：玲珑轮胎(601966)、森麒麟(002984)和赛轮轮胎(601058)PVDF:联创股份(300343)

　　光伏EVA:东方盛虹(000301)、联泓新科(003022)甜味剂：金禾实业(002597)

　　风险提示：下游需求不及预期；产品价格下跌；限电限产超预期；行业竞争加剧等。

（文章来源：东莞证券）