观点：

　　本周，东南亚主产区原料价格成本端支撑强。假期归来，橡胶期货低开，产区原料收购价格松动，带动天胶船货报盘普遍下调 40-50 美元/吨。越南胶货源维持偏紧状态，支撑其价格较为抗跌。截至9 月28 日，上期所天然橡胶仓单减少260 至199,760 吨。本周轮胎企业开工率整体上调受限。个别企业在中秋期间有检修计划，且双减双控、限电以及东营地区部分轮胎企业面临蒸汽来源调整也影响到生产，终端需求不佳。整体开工率在47%。

　　周二沪胶主力合约总持仓为资金流出。技术分析上来看，日均线粘合，短期震荡。建议RU2201 暂时观望。5-1 价差在0-300 区间波动。

　　周二20 号胶主力合约总持仓为资金流出。STR20 报1710-1730 美元/吨，SMR20 报1630-1640 美元/吨。11-01 价差85。观点供参考。

　　铜版纸开工率较上周下降7%，下游经销商交投持续偏淡，实单商谈。双胶纸市场开工率下降2.5%，减产企业增加，个别地区受环保督察影响。下游经销商交投未见改观，谨慎操作。

　　白卡纸价格趋稳，理文、山鹰、玖龙、金洲、APP、博汇等规模纸厂陆续发布停机消息，白卡纸产量将大幅下减，市场供应面预期收紧。目前市场需求仍旧稍显疲弱，市场库存处高位。

　　青岛港库存 101.6 万吨，常熟港库存 62.9 万吨，共计 164.3 万吨，环比增加4.3 万吨。7月欧洲纸浆库存环比下降3.7%，同比下降34.5%至104.21 万吨，连续第二个月下降。周二废纸价格上调60 元/吨。离岸人民币汇率破6.46.10 合约基差-40。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略建议SP2111 暂时观望。11-10 合约跨期价差-414，观点供参考。

　　供应方面，周内纯碱整体开工率72.55%，上周79.33%，环比下调6.78%。周内纯碱产量51.63 万吨，上周56.46 万吨，减少4.83 万吨。近期，受双控以及限电影响，部分企业装置停车或减量，导致整体开工率下降，个别企业处于检修中；国内纯碱厂家库存26.56 万吨，环比减少3.66 万吨%，轻重同步下降。玻璃方面，企业总库存 3057 万重箱，环比上涨 16.72%。

　　沙河市场成交整体一般，大板走货平平，市场成交灵活。下游囤货意向不佳，按需采购。华东市场成交气氛偏淡。企业产销存分歧，稳价出货为主。华中地区下游加工订单未有明显改善，刚需拿货为主。9 月 28 日，沙河安全实业 5mm 大板持平2920 元/吨，轻碱和重碱现货价格不变，01 期现价差190。技术分析上，日均线多头排列，趋势向上。策略上建议逢低做多。5-1 合约跨期价差 -300，观点供参考。

（文章来源：中银国际期货）