飓风冲击供给修复不及预期，油价企稳震荡气价再创新高本周，飓风艾达对墨西哥湾油气生产的冲击修复不及预期，国际油价企稳震荡，天然气价格再创新高。截至9 月11 日，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于72.92 美元/桶和69.72 美元/桶。NYMEX 天然气期货价格收于4.96 美元/百万英热，同比+114%。美元指数交投于92.6 附近。

　　美国石油钻井机数量增加，原油库存减少153 万桶本周，美国石油活跃钻井数增加7 座，达401 座，油气钻机总数增加6 座，达503 座。美国原油库存量4.239 亿桶，比前一周减少153 万桶；美国汽油库存总量2.200 亿桶，比前一周减少722 万桶；馏分油库存量为1.336 亿桶，比前一周减少314 万桶。

　　7 月OPEC 产量增加，较上月增加63.7 万桶/日至 2665.7 万桶/日7 月 OPEC 产量增加，沙特产量为940.3 万桶/日，较上月增长49.7 万桶/日；伊朗产量为 248.5 万桶/日，较上月增加1.5 万桶/日；委内瑞拉产量为51.2 万桶/日，较上月减少2.5 万桶/日；利比亚产量为 116.5 万桶/日，较上月增加0.2万桶/日。

　　本周，石脑油、乙烯价格上涨，丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油、MTO 价差上涨，PDH 价差下跌。

　　飓风冲击供给修复不及预期，OPEC 或将下调其明年需求增速预期本周，飓风冲击修复不及预期，OPEC 或将下调其明年需求增速预期。此外，天然气供不应求的状态仍在持续，气价再创新高。供给端，截止9 月11 日，美国墨西哥湾地区仍有66.36%的原油产量(121 万桶/日)和75.55%的天然气产量(17 亿立方英尺/日)处于关闭状态，而此前业内人士预期原油产量将比炼厂产出恢复更快；美俄就伊核问题进行了富有成效的会谈，伊核协议谈判或将重启；国务院批准以轮换方式分批投放国家储备原油，用于缓解原材料价格上涨压力；利比亚因抗议活动封锁的两个石油港口的出口目前已经恢复。需求端，因德尔塔毒株的传播使燃料需求复苏的速度受到影响，OPEC 或将下调其对2022 年石油需求增速的预期；自夏天以来，印度的原油需求一直在好转，其8 月石油进口额为116 亿美元，同比+80.4%；近几周汽油需求保持强劲，4 周平均水平比5 年平均水平高出0.6%。综上而言，原油供给短期受冲击影响严重，中长期仍保持增长态势；新冠疫情给需求端带来不确定性。后续重点关注飓风冲击恢复情况、OPEC+增产计划施行情况、美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。

　　投资建议：近期飓风所致供给冲击的恢复不及预期，新冠疫情对需求端的影响仍在延续，油价企稳震荡。我们认为21 年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

　　风险分析：地缘政治风险，美国产量增速过快。

（文章来源：光大证券）