数据：1-6 月固定资产投资同比增长12.6%，预期12.6%，两年平均增长4.4%，前值4.2%。6 月社会消费品零售同比增长12.1%，预期10.8%，两年平均增长4.9%，前值4.5%；工业增加值同比增长8.3%，预期7.8%，两年平均增长6.5%，前值6.6%。二季度GDP 同比增长7.9%，预期8.5%，两年平均增长5.5%，前值5.0%。

　　点评：

　　1、6 月制造业投资明显改善，房地产投资有所回落，基建投资大体稳定，预计这一特征在未来几个月继续保持。6 月固定资产投资当月值两年平均增长5.7%，好于前值4.7%。分项来看，6 月房地产投资两年平均增长7.2%，增速回落1.8 个百分点。受楼市调控和房贷额度紧张影响，商品房销售面积两年平均增长4.8%，显著低于前值9.4%。房屋新开工和购置土地面积表现仍偏弱，分别两年平均增长2.3%、-4.3%。不过，1-6 月竣工面积两年平均增速提高4.5 个百分点至6.1%。竣工的加快使得1-6 月房屋施工面积增速回升0.2 个百分点至6.3%。往前看，楼市政策的收紧会延续，预计未来几个月商品房销售增长会放缓，这对房地产投资构成抑制，不过竣工加快对房地产构成支撑，预计房地产投资增速缓慢回落。6 月基建投资两年平均增长3.9%，表现不温不火，预计未来几个月基建投资增速大体稳定。6 月企业中长贷两年平均增长49.3%，1-5 月工业企业利润两年平均增长21.7%，均维持了较高的增速，这有望推动未来几个月制造业投资继续改善。综合来看，未来几个月固定资产投资大体稳定。

　　2、6 月消费增速有所回升，未来有望缓慢改善。6 月消费两年平均增速回升0.4 个百分点至4.9%。今年上半年全国居民人均可支配收入两年平均增长7.4%，较一季度增速回升0.4 个百分点，居民收入加快增长。随着居民对疫情的担忧逐步缓解，收入与消费的缺口将逐步收敛。再考虑到收入的增长，未来消费有望继续改善。

　　3、6 月工业增速略有回落，短期有望稳中略升。未来1-2 个月海外疫情扩散背景下我国外需保持稳定，而投资大体稳定，消费有望小幅改善，预计工业生产稳中略升。

　　4、二季度服务业有所修复，第二产业表现稳定。二季度，第二产业、第三产业GDP当季值的两年平均增速较一季度分别回升0.1、0.4 个百分点至6.1%、5.1%。未来1-2 个月我国服务业大体稳定，工业稳中略升，预计整体经济稳中略升。

　　风险提示：变异病毒导致疫情大范围扩散、楼市政策明显放松

（文章来源：中信期货）